富鑫中证 CPI、零售销售数据本周登场，美元指数能否摆脱 “下跌魔咒”？

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汇通财经APP讯——周一(8月11日)，亚欧时段美元指数微跌0.09%，价格运行在10、20、50日均线下方，中期走势受到压制，目前交投于98.14，处于100整数关口下方。美元指数的波动始终与市场对美元资产吸引力的评估紧密相连，同时美元指数正面临多重来自政策预期和经济数据，以及市场情绪的影响。美联储降息预期令美元指数承压美元指数反映美元相对一篮子货币的强弱，其背后是全球资本对美元资产的配置意愿。 “利率 - 吸引力 - 资本流动” 的逻辑链条清晰展现了政策预期向美元指数的传导路径。市场对美联储政策的预期是影响美元指数的根本变量。由于市场目前预计美联储今年将多次降息，“市场目前预计美联储今年将至少二次降息”，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利认为，“对于鲍威尔来说，下次会议的风险管理考量可能不仅仅是平衡就业和通胀风险，我们现在认为阻力最小的路径是将下次 25 个基点的降息提前到 9 月会议”。若美联储如期降息，相比之下，欧洲央行似乎已经结束了其漫长的降息周期。9 月 10 日的下一次会议上，存款利率维持在 2.00% 的概率为 86.3%，这表明在今年早些时候几次降息之后，欧洲央行现在认为中性的货币政策立场是合适的。这可能会显著降低美元的相对吸引力”，进而 “减少对以美元计价的资产的需求”。资本从美元资产流出，直接导致美元在外汇市场上面临抛售压力，推动美元指数走低。因此，美联储降息预期的升温，已成为当前影响美元指数的 “源头性” 因素。风险偏好与政策困境下的美元承压为主基调股市持续飙升的迹象不断显现。阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛最近的研究指出，英伟达作为标准普尔 500 指数中市值最大的股票，其市盈率达到了自 1999 年微软以来的最高水平。萤火虫航天（FLY）等首次公开募股（IPO）在上市交易首日继续飙升，加密货币和与加密货币相关的股票也迎来了新的反弹。“反映市场风险偏好持续升温。在风险偏好上升的环境中，资本更倾向于流入高收益风险资产，而非以避险属性为主的美元，这一情绪面因素将与政策预期形成合力，压制美元指数。美元指数的潜在走势可归纳为 “短期承压为主，长期取决于政策平衡”。经济数据进一步修正政策预期瑞银高级经济学家艾伦·德特迈斯特指出，周二(8月11日)发布的 7 月 CPI 报告预计将带来有关关税如何影响通胀的最新情况。华尔街经济学家预计，7 月整体通胀同比上升 2.8%，高于 6 月的 2.7%。“7 月 CPI 预计上升 2.8%”“关税正推动通胀加速，7 月的数据将开启一个持续数月的上升趋势。德特迈斯特预测，核心 CPI 将从 6 月的 2.9% 上升到年底的 3.5%”，若通胀超预期，可能迫使美联储重新评估降息节奏，但当前市场主流预期仍偏向 “降息优先”，因此之后发布的通胀数据更可能被解读为 “增加降息必要性”，进一步巩固美元指数的承压逻辑。周五（8月15日），投资者将通过 7 月零售销售数据获得消费者支出状况的最新信息。经济学家预计，7 月整体零售销售上升 0.5%，略低于前一个月 0.6% 的涨幅。但加拿大皇家银行高级美国经济学家迈克尔·里德在给客户的报告中写道，这一涨幅的很大一部分预计来自汽车销售。在零售销售控制组（该子部门剔除了汽车等几个波动性较大的类别，并纳入季度国内生产总值（GDP）数据）中，里德预计销售额仅上升 0.1%。 “我们预计除汽车销售外，其他数据表现平平，” 里德写道。综上，在美联储降息预期主导、风险偏好升温的背景下，美元指数短期内面临持续承压的可能性更大，而这一趋势的强度，将由7 月 CPI、零售销售等数据对政策预期的进一步修正所决定。（美元指数日线，来源:易汇通）北京时间:16:25，美元指数现报98.17。

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